ÍNDICE MÉXICO - BRASIL DE RENDIMIENTO TOTAL (IMeBz RT)

 

 

I. Presentación

 

Desde el 2003 la Bolsa Mexicana de Valores ha buscado la diversificación en la oferta de valores de su mercado, de tal forma que los ahorradores puedan aprovechar oportunidades de inversión tanto en valores mexicanos como extranjeros, balanceando así su portafolio de inversión y la relación riesgo rendimiento.

 

Desde la creación del Mercado Global (SIC) se han registrado una serie de valores extranjeros que han ampliado la oferta del mercado.  Siguiendo esta misma tendencia en el 2006 se registraron una serie de ADRs Brasileños.

 

En junio del 2005 la Bolsa como parte de sus procesos para adoptar las mejores prácticas en materia de índices conformó el Comité Técnico de Metodologías de Índices, el cual tiene como objetivo analizar, determinar y aprobar las metodologías de cálculo y mantenimiento de todos los índices de la Bolsa.  El IMeBz RT es uno más de los índices que se encuentran bajo la revisión de dicho comité.

 

La Bolsa en conjunto con el Comité Técnico de Metodologías ha diseñado y  estructurado una serie de criterios que rigen las metodologías de todos sus índices buscando con estos criterios proporcionar índices invertibles, representativos y con reglas completamente transparentes para que sean 100% replicables.

 

Es la variación de Rendimiento Total de su homónimo de Rendimiento Simple (IMeBz), esto es, que incorpora en su rendimiento todos los eventos corporativos, incluyendo los Dividendos en Efectivo.

 

El IMeBz RT constituye un fiel indicador de las fluctuaciones del mercado accionario, considerando dos conceptos fundamentales:

 

La representatividad de la muestra en cuanto a la dinámica operativa del mercado, la cual es asegurada mediante la selección de las emisoras líderes en este rubro.

 

La estructura de cálculo incorpora el valor de capitalización de las emisoras, el cual actúa como ponderador y determina la contribución que cada una de las series accionarias tiene dentro de la muestra del IMeBz RT.

 

 

II. Objetivo

 

Este indicador nace con base en la necesidad de reflejar el desempeño del mercado mexicano en conjunto con las empresas brasileñas registradas en México con mayor bursatilidad, de tal forma que se cubran dos objetivos principalmente:

 

·         Ofrecer a los inversionistas un indicador que refleje el desempeño de las 10 emisoras bursátiles de cada país disponibles en la Bolsa.

 

·         Ofrecer a los intermediarios un índice más que pueda ser utilizado para generar productos indizados o estructurados considerando como base las emisoras más bursátiles de ambos países registradas en México.

 

La metodología de éste índice ha sido revisada por los miembros del Comité Técnico de Metodologías, el cual analiza constantemente que las reglas se mantengan vigentes y se apliquen según los criterios de mantenimiento para cada índice.

 

En resumen el IMeBz RT es un indicador que tiene como objetivo reflejar el comportamiento de las 10 acciones mexicanas más bursátiles y los 10 valores brasileños registradas en el SIC más bursátiles, de tal forma que tengamos un indicador que siga a las empresas líderes de ambos países y disponibles para el mercado mexicano.  Este indicador puede ser consultado en tiempo real e histórico en todos los sistemas nacionales e internacionales de información financiera.

 

 

III. Cuadro de características generales del IMeBz

 

Concepto	Características	Criterio de Selección
Fórmula	Mide el cambio diario del valor de capitalización de una muestra de valores.	Esta fórmula evalúa la trayectoria del mercado en general y facilita su reproducción en portafolios, sociedades de inversión  y otros productos indizados.
Ponderación	La ponderación es realizada con el valor total de capitalización de cada serie accionaría.	Se utiliza el valor de capitalización de las series accionarias, el cual otorga a cada una de ellas el valor de contribución que tendrán dentro de la muestra de acuerdo al tamaño de éstas.   En los casos de emisoras tenedoras y subsidiarias, el número de acciones que se utilizará para determinar el valor de capitalización será de acuerdo a las siguientes consideraciones:   ·         En las series accionarias de las emisoras tenedora, se considerará el número total de acciones que tienen inscritas en la BMV.   ·         En las series accionarias la emisora subsidiaria, se considerará el resultado de restar al número de acciones que tienen inscritas en la BMV, el número de acciones que ya detenta la emisora tenedora.
Criterios de Selección	1. Bursatilidad (alta  y media).   2. Valor de    Capitalización         3. Restricciones     adicionales	Con este indicador se asegura que las empresas sean las de mayor negociación en la BMV.   Este criterio busca que las empresas consideradas, sean significativas en su ponderación y distribución en la muestra (para el caso de emisoras tenedoras y subsidiarias se evita la duplicidad entre ellas de acuerdo al tratamiento descrito en el apartado V).   Con las medidas establecidas en este rubro, se permite tener condiciones claras en el mantenimiento y selección de series accionarias para la muestra.
Tamaño de la muestra	Es de 20 series accionarias. 10 Mexicanas y 10 ADRs Brasileños registrados en el Mercado Global (SIC), pudiendo variar por eventos corporativos.	El número de series accionarias es de 20, determinado  en función de todas aquellas que reúnan con los criterios de selección.   Así mismo se contempla que la muestra sea representativa en cuanto al tamaño de Mercado medido a través del valor de capitalización.
Periodicidad de la revisión de la muestra	Dos veces al año.	La revisión de la muestra se lleva a cabo en forma semestral (febrero y agosto), considerando que la muestra se mantendrá estable durante este periodo.   No obstante lo anterior, si se llega a dar alguna modificación durante el periodo de vigencia, ésta se da a conocer a la mayor brevedad posible con la finalidad de que los administradores de productos indizados puedan prever la reconstitución de sus carteras con toda anticipación.

 

 

ÍNDICE MÉXICO - BRASIL DE RENDIMIENTO TOTAL (IMeBz RT)

 

 

IV. Mecánica de Cálculo

 

 

Base: 100 = 31 de diciembre de 2004.

Clase: Índice ponderado por Valor de Capitalización.

Muestra: Actualmente está integrada por 20 emisoras.

 

Fórmula:

 

Donde:

 

It       = Índice en tiempo t

Pit     = Precio de la emisora i el día t

Qit    = Acciones de la emisora i el día t

Fi      = Factor de ajuste por ex-derechos

i        = 1, 2, 3,..., n

 

 

El objetivo de topar las emisoras al 10% en cada rebalanceo es para evitar concentraciones en una sola emisora y de esta manera mantener los niveles de concentración en las primeras emisoras por debajo de los criterios establecidos por la regulación en materia de concentración.

 

El valor de capitalización para las 10 emisoras mexicanas es el que se encuentra registrado en la BMV al momento del cálculo.

 

El valor de capitalización para las 10 emisoras brasileñas es el registrado en el mercado de origen de los ADRs.

 

 

Consideraciones para el cálculo:

 

El precio utilizado para el cálculo del índice, es el registrado en la BMV tanto por valores mexicanos como por valores brasileños.

 

Para el caso de los valores mexicanos, se toman las cotizaciones intradía y al cierre el PPP resultante de la sesión de remate.

 

Para los valores brasileños, se tomaran de igual forma las cotizaciones intradía y el cierre del PPP. En caso de que un valor brasileño no registre operaciones en el SIC por un periodo de 05 minutos, se tomará como referencia para su cálculo, el precio del valor del mercado de origen (NYSE) y se convertirá a pesos mexicanos utilizando el promedio de los tipos de cambio de compra y venta de dólares que son desplegados en la pantalla “Mercado de Divisas: Compra – Venta Dólares” del Sistema de Información SIBOLSA.

 

Dado que los valores brasileños que forman parte del índice son ADRs, es necesario considerar la siguiente tabla de equivalencias.  Esta tabla se actualiza cada vez que se hace la revisión de la muestra.

 

 

V. Características

 

 

Tamaño de Muestra

 

El número de series accionarias que conforma la muestra del Índice México – Brasil de Rendimiento Total (IMeBz RT) es de 20 series, 10 serán seleccionadas de las emisoras mexicanas listadas en BMV y 10 serán seleccionados de los ADRs brasileños registrados en el Mercado Global SIC. Las cuales podrían variar durante el periodo de vigencia por movimientos corporativos.

 

Dicha muestra deberá cumplir con los criterios de selección señalados en este documento.

 

 

Criterios de Selección

 

Primer Filtro para la selección de la muestra: Bursatilidad

 

Para los 10 valores del mercado mexicano, se tomarán los de mayor bursatilidad durante los 6 meses previos a la revisión de la muestra, utilizando el índice de bursatilidad que la BMV publica mensualmente.

 

Para los 10 valores brasileñas, se tomarán los de mayor operatividad registrada en los últimos 6 meses, utilizando el índice de bursatilidad que la BMV publica mensualmente.

 

Las empresas emisoras que serán consideradas para integrarse a la muestra deberán de ser ADRs de nivel II* o nivel III* listados en el NYSE.

 

En el IMBEZ no se aceptará en ningún caso ADRs no listados o emitidos mediante oferta privada y se cuidará especialmente que no sean ADRs que tengan algún tipo de restricción en cuanto a su adquisición.

 

Segundo Filtro no se admiten de forma simultánea tenedoras y subsidiarias

 

No se permite que participen en la muestra simultáneamente tenedoras y subsidiarias, por lo cual en caso de que ambas emisoras se encuentren dentro de las 10 series más bursátiles en cada mercado, se seleccionará a la más bursátil de las dos.

 

En caso de que dos o más series accionarias cumplan con las mismas características mencionadas en este apartado y los lugares disponibles no sean suficientes, se considerará la evolución bursátil de las series accionarias y la opinión del Comité de Metodologías de la BMV

 

No serán consideradas para la muestra, aquellas series que se encuentren en las siguientes situaciones:

•              Series que por alguna causa se suspendan o exista la posibilidad concreta de ser suspendidas o retiradas del mercado.

 

•              Si existen dos o más series de una emisora, y el acumulado de éstas es de 14 % del total del valor del IMeBz RT, sólo permanecerá(n) la(s) serie(s) más representativa(s).

 

 

Revisión y permanencia de la Muestra

 

La revisión de entrada y salida de series de la muestra del IMeBz RT será dos veces al año (febrero y agosto), siempre y cuando no se presente alguna situación especial, ya que de ser así se harían las modificaciones necesarias de acuerdo al evento corporativo o de mercado que lo propicie.

 

Se consideran restricciones adicionales con el objeto de asegurar la continuidad y buscar la mayor replicabilidad posible del IMeBz RT, sobre todo en el caso de aquellas series que tengan algún movimiento corporativo durante su permanencia en la muestra, de presentarse éste, se buscará la mayor replicabilidad posible para afectar en forma mínima los productos financieros indexados, incluyendo canastas, actualizando movimientos de capital, etc.

 

Al finalizar la vigencia de la muestra se normaliza la aplicación de los criterios establecidos para la selección de series en su revisión y selección para el nuevo periodo.

 

Si por alguna razón una emisora-serie está sujeta a un proceso de Oferta Pública de adquisición, fusión, o algún otro evento extraordinario que conlleve a la intención formal  o implicación de cancelación de su listado en la BMV, las acciones objeto de la oferta de adquisición serán retiradas de la muestra el día en que se concrete la misma en la BMV, y su lugar será ocupado por una nueva serie accionaria utilizando los mismos criterios que contienen las reglas para la selección de la muestra. La Bolsa informará al mercado con la mayor oportunidad posible sobre los cambios relativos a este apartado.

 

 

VI. Ajuste por Ex-derechos

 

Considerando la fórmula seleccionada para el cálculo del IMeBz RT, donde el valor de capitalización de cada serie accionaria determina su ponderación, cualquier cambio en el número de valores inscritos, incidirá en la ponderación de la muestra accionaria.

 

En este sentido, se requiere ajustar el valor de las series accionarias que decreten algún derecho y afecten su valor de capitalización.

 

En el caso de dividendos en efectivo decretados SI se realizará el ajuste requerido, los derechos y eventos que son además considerados en las reglas de mantenimiento del IMeBz RT son los siguientes:

 

Evento de acuerdo al Reglamento interior de BMV	Tipo de movimiento	Factor de ajuste	Ajuste requerido
Pago de dividendo en acciones	Capitalización		Ninguno
Suscripción	Suscripción		Incremento de capital
Canje de Títulos	Reestructuración Accionaría		Cambio de Capital
Split y Split Inverso	Split (reverse)		Ninguno
Reembolso	Reembolso		Decremento de Capital
Escisión	Escisión		Reducción de Capital
Fusión	Fusión	Dependiendo tipo de fusión	Incremento de Capital
No está catalogado como derecho corporativo.	Obligaciones Convertibles		Incremento de Capital

 

 

Donde:

 

F             = Factor de ajuste por movimiento.

Fi            = Factor de ajuste requerido en la emisora i.

Aa           = Número de acciones anteriores al ajuste.

Ac           = Número de acciones producto de la conversión.

Ae           = Número de acciones por escindir.

Ap           = Número de acciones posteriores al ajuste.

Ar            = Número de acciones por reestructuración.

As           = Número de acciones suscritas.

Pa           = Precio anterior al ajuste.

Pp           = Precio posterior al ajuste.

Ps           = Precio de suscripción.