Correspondiente a uno de los dos proyectos del sector hotelero: 1,026 tCO2e

249

424 cuartos

5,265.10 MWh

Eventos de combustión incontrolada en zonas vegetales que pueden extenderse a áreas productivas y urbanas.

Condición en la que la disponibilidad de agua disminuye por menor precipitación, mayor demanda o agotamiento de fuentes, limitando actividades productivas.

Períodos prolongados de temperaturas inusualmente altas que rebasan umbrales históricos, aumentando el riesgo de afectaciones en salud, infraestructura y productividad.

Fenómenos meteorológicos con vientos extremos, lluvias intensas e inundaciones.

Acumulación de agua en zonas urbanizadas cuando la lluvia excede la capacidad del drenaje y la impermeabilización del suelo intensifica el escurrimiento.

Incremento sostenido del nivel marino y eventos de oleaje extremo que generan afectaciones en zonas litorales, infraestructura portuaria y áreas urbanas costeras.

Acontecimiento en el que ríos o cuerpos de agua se desbordan debido a lluvias intensas o saturación de suelos, afectando zonas cercanas.

La supervisión de riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad recae razonablemente en el Administrador PMIC LATAM, S.A.P.I. de C.V. El administrador ha desempeñado las funciones de inversión, monitoreo y desinversión del portafolio, así mismo, ha sido el encargado de incorporar el análisis de riesgos climáticos de los activos que componen el instrumento bursátil. En las notas a los estados financieros se señala que las inversiones, coinversiones y desinversiones requieren aprobación del Comité Técnico o de la Asamblea de Tenedores, mientras que el Administrador ejecuta la gestión del vehículo, presta los servicios administrativos, genera el análisis de riesgos climáticos de los activos del portafolio, promueve la adopción de los pilares ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) y divulga la información en materia de sostenibilidad.

Las responsabilidades relativas a sostenibilidad no se identifican en una política ambiental, social y de gobernanza (ASG) consolidada del CKD, dado que el instrumento fue creado e invertido antes de la consideración de prácticas de sostenibilidad en el proceso de inversión. En el contrato del fideicomiso, se reflejan indirectamente los lineamientos de inversión y desinversión, los procesos de due diligence, el monitoreo de activos y el seguimiento del Comité Técnico. A nivel de ciertos activos hoteleros operados por una de las Fibras se observan prácticas más estructuradas: el Informe ASG 2024 reporta que la estrategia ASG fue aprobada y supervisada por su Comité de Auditoría, Prácticas y ASG, fusión que se realizó en 2024 de los tres comités para quedar solo en uno con las tres funciones, adicionalmente se reveló información vía Corporate Sustainability Assessment (CSA) por tercer año y se respondió el cuestionario de cambio climático del Carbon Disclosure Project (CDP) por segundo año consecutivo. Estas referencias fortalecen la evidencia a nivel activo, mas no sustituyen una política del fideicomiso.

Las competencias para supervisar riesgos y oportunidades de sostenibilidad se desarrollan con la participación de asesores externos, los cuestionarios aplicados a los activos y la información operativa y ASG fue proporcionada por los operadores hoteleros. El Administrador ha impulsado la adopción de métricas a través de cuestionarios ASG alineados con estándarés nacionales e internacionales. No se identifica una matriz formal de competencias ASG o climáticas del órgano de gobierno a nivel vehículo.

Dado que al momento de constitución del fideicomiso no se consideraban lineamientos ASG, a partir de 2024, el Administrador ha expresado la necesidad de adoptar los pilares ASG y ha generado los informes de riesgos climáticos de los activos del fideicomiso, mismos que han sido reportados de manera anual. A nivel de activos, los cuestionarios ASG  2025 requeridos por el Administrador, muestran que ciertos activos hoteleros  participan en procesos periódicos de levantamiento de información en materia de sostenibilidad.

El Administrador considera los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad principalmente por su posible impacto en el efecto en valuación, continuidad operativa, cumplimiento normativo, reputación y estrategia de desinversión. Dado que el fideicomiso se encuentra en etapa de desinversión, la consideración más relevante consiste en preservar valor, asegurar el cumplimiento normativo, evitar contingencias materiales y mantener la elegibilidad y comercialización de los activos remanentes. En el caso de los activos hoteleros, los riesgos físicos relacionados con el consumo de agua y energía, así como la sensibilidad de la ocupación a eventos climáticos extremos, incrementan la materialidad de estos riesgos. A partir de 2024, el administrador da seguimiento, de forma anual,  a indicadores y métricas establecidas conforme al sector económico de las inversiones del portafolio, alineadas a métricas de la Junta de Normas de Contabilidad de Sustentabilidad (SASB).

La constitución del fideicomiso ocurrió antes de que los factores ASG fueran requeridos en la regulación de instrumentos bursátiles o fueran considerados marcos internacionales  de sostenibilidad en inversiones, por lo que los documentos constitutivos no incluyeron disposiciones específicas  para incorporar criterios ASG ni mecanismos internos  para la recopilación, medición o seguimiento de riesgos físicos y de transición. Conforme a lo anterior, No se establecieron objetivos ASG a nivel del CKD. La supervisión es más reactiva y basada en el monitoreo de activos, identificación de riesgos físicos y cumplimiento normativo. A nivel de los activos,  sí se identifican ciertas líneas de acción, por ejemplo, objetivos de reducción o eficiencia del consumo de agua en  los activos del sector hotelero, así como estrategias de eficiencia energética reportadas por dichos activos.

Dada la temporalidad en la que se creó el fideicomiso, no se consideró la implementación de métricas u objetivos ASG a políticas de remuneración.

La gestión cotidiana recae en el Administrador PMIC LATAM y en sus funciones de inversión, monitoreo, finanzas, cumplimiento normativo, relación con vehículos y preparación de información para órganos de gobierno y grupos de interés. La supervisión se ejerce a través del seguimiento operacional que ejerce el Administrador en cuanto a los mecanismos generales de seguimiento del portafolio. A nivel de activos, los operadores hoteleros muestran estructuras internas de seguimiento en prácticas ASG.

En orden de asegurar el cumplimiento normativo, el Administrador ha fomentado la implementación de métricas ASG alineadas a los marcos nacionales e internacionales de sustentabilidad, adicionalmente, anualmente genera el reporte de riesgos climáticos e incentiva a las inversiones promovidas a la adopción de pilares y métricas ASG. La constitución del fideicomiso ocurrió antes de que los factores ASG fueran requeridos en la regulación de fideicomisos bursátiles o estuvieran considerados marcos internacionales  de sostenibilidad, por lo que los documentos constitutivos no incluyeron disposiciones específicas  para incorporar criterios ASG ni mecanismos internos  para la recopilación, medición o seguimiento de riesgos de sostenibilidad. No se presenta una arquitectura ASG o NIIF S1-S2 formalizada a nivel CKD, pero sí existe evidencia a nivel de los activos de la implementación de métricas de cálculo de emisiones, agua, energía, residuos y ciertas prácticas de diversidad e inclusión.

Para abordar los riesgos y oportunidades asociados con el cambio climático, el Fideicomiso ha definido tres horizontes temporales: corto (2025), mediano (2026-2030) y largo plazo (2031-2050). Estos han sido definidos considerando la variabilidad climática esperada en diferentes escalas de tiempo para identificar patrones y tendencias que podrían no ser evidentes en el corto plazo; así como para identificar las acciones y las decisiones que deben considerarse frente a los impactos climáticos en diferentes períodos.

Los riesgos y oportunidades de sostenibilidad afectan el modelo de negocio del CKD principalmente a través de la valuación de activos, el perfil de riesgo del portafolio, los costos de cumplimiento y la estrategia de desinversión. Al tratarse de un vehículo de inversión en etapa de desinversión, el efecto más relevante no es la expansión operativa, sino la preservación del valor y la capacidad de monetizar ordenadamente las inversiones remanentes. En los hoteles, la continuidad operativa depende de la experiencia del huésped, del costo de utilidades y de la percepción de calidad del activo; en los parques eólicos, la relevancia se relaciona con disponibilidad operativa y exposición a eventos meteorológicos.

La cadena de valor del CKD comprende originación, evaluación, estructuración, coinversión, operación vía activos o vehículos, monitoreo, valuación y desinversión. Los efectos de sostenibilidad se concentran en la fase de operación de los activos subyacentes, el cumplimiento regulatorio y ambiental, la disponibilidad de agua y energía, la relación con operadores y proveedores y la calidad de la información necesaria para valuación y salida.

Los riesgos y oportunidades se concentran geográficamente en México, con mayor peso en Nuevo León, Ciudad de México y Tamaulipas, y sectorialmente en servicios de alojamiento temporal y preparación de alimentos y bebidas, con una menor participación en generación eléctrica eólica. Nuevo León concentra una parte relevante del valor razonable en activos hoteleros de alto perfil. Esta configuración genera combinaciones diferentes de riesgo hídrico, calor, ciclones e inundaciones según la ubicación y el sector económico de los activos.

El Administrador mantiene un enfoque de mejor esfuerzo para identificar y divulgar riesgos climáticos y factores con posible impacto financiero. Anualmente realiza el monitoreo de activos, utilizando estudios de exposición climática,conforme al sector económico al que pertenecen los activos y documenta las prácticas adoptadas por las inversiones promovidas. No se identificó una reconfiguración estratégica del CKD en  temas de sostenibilidad, consistente con encontrarse en etapa de desinversión. En los activos hoteleros, sin embargo, sí se observan prácticas que podrían apoyar la narrativa de resiliencia y eficiencia operativa.

El principal avance identificable es la elaboración del análisis de riesgos climáticos del portafolio y la recopilación de información ASG de los activos. A nivel del operador hotelero también se identifican avances relevantes en 2024, como la medición y reporte por primera vez del Alcance 3 enfocado en viajes y vuelos de negocio, la aprobación de una inversión para implementar energía renovable en hoteles del portafolio, la reforestación riparia orientada a reducir temperatura y riesgo de inundación, así como la actualización del proceso de reclutamiento para eliminar sesgos inconscientes.

Las principales compensaciones se ubican entre maximizar retornos de corto plazo mediante desinversión y destinar recursos adicionales a robustecer monitoreo, resiliencia, datos y gobernanza ASG. También existen trade-offs entre mantener flexibilidad de salida y exigir a los activos mayores estándares de revelación o mejoras operativas, así como entre reducir costos inmediatos y realizar inversiones en eficiencia energética o gestión hídrica que podrían fortalecer la resiliencia y el atractivo de salida.

Con base en los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2025, el fideicomiso reporta activos totales por aproximadamente MXN 2,697.6 millones, de los cuales MXN 2,488.4 millones corresponden a activos financieros a valor razonable con cambios en resultados. El estudio climático cubre el 100% del FMV reportado. No se identifican ajustes contables explícitos reconocidos por causas climáticas o ASG; sin embargo, existe exposición potencial relevante sobre la valuación de los activos, particularmente frente a incendios, estrés hídrico, calor extremo y ciclones.

Durante 2025 el fideicomiso registró un aumento en los activos netos atribuibles a los tenedores por MXN 230.2 millones, inferior a los MXN 387.3 millones de 2024. El rendimiento incorpora cambios en el valor razonable de activos financieros por MXN 166.1 millones, intereses por préstamos por MXN 53.3 millones e intereses ganados por MXN 29.1 millones. Aunque no se atribuye directamente a factores climáticos, la exposición física y regulatoria del portafolio podría influir en futuras valuaciones, costos y expectativas de mercado, especialmente en el sector hospitality donde la demanda y los costos de operación son sensibles al clima.

El fideicomiso generó flujos netos de efectivo de actividades de operación por MXN 1,451.3 millones y realizó distribuciones a tenedores por MXN 1,602.4 millones, lo que resultó en una disminución neta de efectivo de MXN 151.1 millones. Los factores de sostenibilidad pueden incidir en flujos mediante costos de mantenimiento, seguros, cumplimiento, adaptación y posibles demoras o descuentos en desinversión. En los hoteles, además, pueden afectar ingresos vía ocupación, tarifas y experiencia del huésped.

Existe exposición significativa del portafolio a riesgos físicos climáticos con potencial de afectar de manera relevante el valor de ciertos activos en escenarios adversos; sin embargo, no se cuenta con evidencia suficiente para cuantificar ajustes contables específicos dentro del próximo periodo anual. La exposición más visible corresponde a incendios sobre el 100% del FMV analizado, estrés hídrico sobre 89.15%, calor extremo sobre 60.49% y ciclones sobre 50.35%.

La resiliencia del fideicomiso se evalúa como moderada. Entre las fortalezas destacan que los activos del portafolio se encuentran en operación continua, generando ingresos y flujos de efectivo verificables —lo que preserva su valor de mercado y facilita su desinversión ordenada—; que el Administrador ha desarrollado por segundo año consecutivo un estudio de riesgos climáticos con cobertura del 100% del valor razonable; que se aplican cuestionarios ASG a los activos alineados a estándares SASB; y que a nivel de los activos hoteleros existe evidencia de prácticas de sostenibilidad medibles, incluyendo monitoreo de emisiones, energía y agua, programas de eficiencia y reconocimientos en materia de turismo sostenible. Entre las vulnerabilidades críticas se identifican la alta exposición física del portafolio (100% expuesto a incendios, 89.15% a estrés hídrico, 60.49% a calor extremo y 50.35% a ciclones), la concentración geográfica en tres entidades federativas de México, la concentración sectorial en hotelería (89.15% del valor razonable), la ausencia de un análisis de escenarios climáticos cuantitativos, la falta de métricas consolidadas y metas formales a nivel del fideicomiso, y la integración todavía parcial del riesgo climático en los procesos de gestión del vehículo, como consecuencia de su fecha de constitución y su etapa actual de desinversión.

Se cuenta con un análisis formal de exposición a riesgos climáticos desarrollado con base en información geográfica, sectorial y financiera del portafolio. Dada la etapa de desinversión en la que se encuentra el fideicomiso, y considerando que su constitución ocurrió antes de que los factores ASG fueran requeridos en la regulación de fideicomisos bursátiles, no se ha considerado la elaboración de un análisis de escenarios climáticos. La resiliencia climática del CKD se valora como moderada, con vulnerabilidades asociadas a la exposición física, la concentración sectorial en los activos del sector hotelero, y en la dependencia de recursos como agua y energía.

La identificación y evaluación de riesgos relacionados con la sostenibilidad se apoya en insumos financieros (FMV, resultados, flujos), geográficos (ubicación por estado y activo), sectoriales (SCIAN), cuestionarios de activos alineados a los estándares de la Junta de Normas de Contabilidad de Sustentabilidad (SASB por sus siglas en inglés) y el estudio de riesgos climáticos desarrollado con fuentes como ThinkHazard!, Atlas Nacional de Riesgos, INECC y literatura técnica. La priorización observada es principalmente cualitativa y por exposición financiera, con atención especial a incendios, estrés hídrico, calor extremo y ciclones. La identificación y seguimiento de riesgos se ejerce mediante el Administrador.

El cambio más relevante identificado para 2025 es la incorporación de un estudio formal de exposición climática del portafolio y el uso de cuestionarios de activos para recabar insumos ASG más estructurados. No se identificó evidencia de un sistema maduro consolidado comparable con un periodo anterior a nivel CKD.

Las oportunidades relacionadas con sostenibilidad se identifican principalmente en forma cualitativa: fortalecimiento de gobernanza, promoviendo prácticas de eficiencia operativa, métricas en la gestión de agua y energía, mayor preparación para desinversión y mejor posicionamiento frente a inversionistas y compradores. A nivel de activos hoteleros, la evidencia sugiere que existen prácticas y datos suficientes para comenzar a construir una narrativa más robusta de eficiencia y resiliencia.

La integración es parcial. El fideicomiso sí considera riesgos financieros, de mercado y valuación, y ahora incorpora una evaluación específica de exposición climática; no obstante, aún no se observa un marco integral y consolidado donde los riesgos ASG y climáticos se integren sistemáticamente con todos los riesgos del vehículo. Lo anterior derivado principalmente de la fecha de constitución del fideicomiso y el estado de desinversión en el que hoy se encuentra.

Reporte elaborado con información proporcionada de ciertos activos, estados financieros auditados, un estudio climático basado en exposición y no en pérdida esperada, y cuestionarios alineados en estándares SASB.

El análisis de exposición del portafolio del Fideicomiso 2292 FFLATAM‑15‑2 muestra que los riesgos físicos de mayor impacto potencial corresponden a incendios, que representan $2,488,389,940 MXN (100%) del valor razonable evaluado, así como al estrés hídrico, con una exposición de $2,218,519,284 MXN (89.15%). Ambos pueden generar riesgos operativos relevantes, daños a la infraestructura, aumentos en los costos de abastecimiento y presiones adicionales en seguros, afectando de manera directa los flujos, la liquidez y las valoraciones del portafolio. También destacan el calor extremo, con $1,505,289,512 MXN (60.49%), y los ciclones y tormentas, con $1,252,971,084 MXN (50.35%), los cuales pueden derivar en mayor desgaste de activos, incrementos en costos energéticos y disrupciones logísticas. Posteriormente se ubican riesgos con menor monto expuesto, como la inundación urbana (39.51%), el aumento del nivel del mar (10.85%) y la inundación fluvial (10.85%), que aun cuando presentan una participación menor, continúan siendo relevantes por su capacidad para afectar la continuidad operativa y elevar los requerimientos de mantenimiento e inversión. A nivel sectorial, la exposición se concentra principalmente en los servicios de alojamiento temporal y preparación de alimentos y bebidas, con participación relevante también de la generación, transmisión y suministro de energía y agua para riesgos como calor extremo e inundaciones. Eventos de alta severidad, como incendios, ciclones y lluvias intensas, pueden interrumpir operaciones y afectar la recuperación logística de activos clave, mientras que riesgos persistentes como el estrés hídrico y el calor extremo pueden elevar costos energéticos, reducir la productividad y aumentar las necesidades de mantenimiento e inversión.

Geográficamente, la exposición del portafolio se concentra exclusivamente en México, un país caracterizado por una alta diversidad climática influenciada por sistemas como la Zona de Convergencia Intertropical y la oscilación ENSO. Esta configuración genera contrastes entre regiones áridas, templadas y tropicales, lo que se traduce en variabilidad en sequías, lluvias intensas y extremos térmicos. Las proyecciones hacia 2050 anticipan aumentos adicionales en la temperatura media y mayor variabilidad en la precipitación, condiciones que pueden intensificar riesgos como el estrés hídrico, el calor extremo, las inundaciones y los ciclones tropicales, en línea con los patrones de exposición observados en los activos. Además, los riesgos físicos se relacionan con presiones financieras relevantes, como menor liquidez, ajustes en valuaciones, volatilidad del FMV y mayor riesgo crediticio. A esto se suman riesgos de transición derivados de cambios regulatorios, variaciones en expectativas de mercado y posibles impactos reputacionales asociados con la gestión climática. Estos factores pueden amplificar los efectos operativos y financieros del portafolio, lo que subraya la importancia de evaluar de manera integrada los riesgos físicos y de transición. En conjunto, estos hallazgos refuerzan la necesidad de fortalecer la gestión de riesgos físicos dentro de la estrategia del Fideicomiso 2292 FFLATAM‑15‑2, priorizando aquellos con mayor materialidad.

El análisis de exposición del portafolio del Fideicomiso 2292 FFLATAM‑15‑2 muestra que los riesgos físicos de mayor impacto potencial corresponden a incendios, que representan $2,488,389,940 MXN (100%) del valor razonable evaluado, así como al estrés hídrico, con una exposición de $2,218,519,284 MXN (89.15%). Ambos pueden generar riesgos operativos relevantes, daños a la infraestructura, aumentos en los costos de abastecimiento y presiones adicionales en seguros, afectando de manera directa los flujos, la liquidez y las valoraciones del portafolio. También destacan el calor extremo, con $1,505,289,512 MXN (60.49%), y los ciclones y tormentas, con $1,252,971,084 MXN (50.35%), los cuales pueden derivar en mayor desgaste de activos, incrementos en costos energéticos y disrupciones logísticas. Posteriormente se ubican riesgos con menor monto expuesto, como la inundación urbana (39.51%), el aumento del nivel del mar (10.85%) y la inundación fluvial (10.85%), que aun cuando presentan una participación menor, continúan siendo relevantes por su capacidad para afectar la continuidad operativa y elevar los requerimientos de mantenimiento e inversión.

Actualización periódica del análisis de riesgos climáticos.

Desarrollo de marco de gestión de riesgos climáticos.